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        铜价震荡整理 勿追涨杀跌

        日期:2014年1月16日 13:55

          要点

          1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平,库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济反弹力度已经减弱,固定资产投资增速和房地产市场在回落;制造业继续复苏,但是力度已经减弱。

          2、各国政策取向:美联储宣布缩减资产数量100亿美元至750亿美元,QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。

          3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。前期反弹的主要原因是铜交易所库存下滑较快,市场猜测与铜融资有关,美国经济持续好转,尤其是房地产市场复苏较快。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

          4、其他指标验证:美元指数大幅反弹。黄金和白银下挫后略有反弹。中国固定资产投资力度略有回落。中国股市触及2000点左右后反弹,房地产板块依旧呈现弱势。能否继续反弹上行则受制于货币与实体经济,还有待观察。

          5、现货价格:1月15日,上海电解铜现货报价贴水50元/吨到升水80元/吨,平水铜成交价格51700-51800元/吨,升水铜成交价格51800-51900元/吨。升水铜难以维持交割水平,持货商无奈收窄好铜升水,平水铜全面贴水,进口铜加速扩大贴水,保值盈利盘加入出货行列,供应宽松,逢低可见部分下游增加接货,中间商也选择低价货源,成交较周初有改善。

          6、近期重要经济数据:今日,欧元区12月CPI终值;美国12月CPI,当周初请失业金人数和11月国际资本净流入。

          7、重要行业新闻:上海有色网对国内主要20家铜管生产企业调研结果显示,55%的铜管企业因铜价走势不明朗,对后市谨慎看待。

          小结:

          纽约联储宣布1月纽约州制造业指数为12.5,预期为4.0,12月制造指数为1.0。美国12月的PPI环比增长0.4%,为过去3个月来首次环比上涨,这主要与汽油和烟草价格攀升有关。周三美联储发布的经济景气状况褐皮书报告指出12月份美国大多数地区均实现了“适度的”经济增长,主要由于消费者在假期购物季节中的支出增长、就业市场状况改善以及制造业表现强劲。美国经济进一步复苏,美元走强,美国股市走强,市场担忧情绪有所改善。铜价走势依旧折磨人,也基本上反映了模糊的基本面与大涨大跌动力的缺失。策略上,继续我们之前的建议,52500之上的空单滚动操作,52000之下不追空。

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